——"十二五"期间经济建设仍将驱动民爆需求快速增长。

——矿山开采和基建投资是民爆最主要的两大需求领域，分别占73.5％、11.0％。受益于矿石需求增加和基建加码，预计到2015年工业炸药的需求量将达516万吨，年复合增长率达6％，尤其是西部固定资产投资加速，工业炸药的需求有望达到10％以上。

——西部民爆炸药产能不足，行业整体产能增长受限。国内民爆总体产能过剩，工信部原则上不再新批产能，工业炸药基本维持500万吨/年、工业雷管维持38亿发/年规模。西部地区民爆供不应求，当地民爆企业发展机遇良好。

——硝酸铵占民爆成本主体，价格下行提升行业盈利水平。硝酸铵占工业炸药成分90％左右，成本占30％以上。12年前7个月，硝酸铵价格下跌幅度达25％，而民爆产品价格受政府管控，波动范围基本被锁定，有利于提升民爆的毛利率。硝酸铵11年底-12年有200多万吨/年的新增产能释放，将加剧本已过剩的局面。预期硝酸铵易跌难涨，民爆产品高盈利有望维持。

——并购整合贯穿"十二五"期间，集中度将进一步提升。"十二五"末，民爆企业有望从140多家整合到50家之内，销售企业从500多家整合到200之内，并购整合潜力巨大。作为行业龙头，民爆上市公司具备"天时、地利、人和"的优势，将继续推进并购整合，进一步打造为具有国际竞争力的领先企业。

——"民爆一体化"是发展趋势，爆破服务空间巨大。全球第一大民爆企业Orica是典型的民爆一体化企业，业务涵盖整个民爆产业链，值得借鉴。爆破服务有近10倍于民爆产品生产的市场空间，一体化放大民爆企业的发展前景。

——贵州久联在继成功整合甘肃70%民爆企业后，又于2012年8月收购了具有年产2.3万吨产能的河南南阳神威民爆。公司紧紧抓住贵州省国资委在全省整合矿产资源、组建西南能矿的历史机遇，积极寻求合作，进行全国战略性布局，以打造中国的Orica民爆一体化航母，业务意在涵盖整个民爆产业链，提高竞争力，志在企业做强做大。

——特别值得一提的是，在目前已经公布三季报预告的979家上市公司中，中小板买卖点成长性力压群芳，461家公司预喜，并抢得业绩增幅榜的前两席，为此，四季度A股的热点将会是前期一直未经炒做、且具有概念题材的中小板个股。近期，随着十八届三中全会的临近，市场关于改革的声音和预期也在逐渐增强，从而将会推动产业结构调整概念股的预热。

——民爆因并购重组和产业链延伸一体化而快速发展，它是国家行业产业结构调整和克强经济升级版所赋予本行业的，特别是，使上市民爆公司具备了新的成倍增长潜力和巨大发展空间。

——风险提示：硝酸铵价格波动风险、爆破服务市场风险、安全事故风险。

            (文件来源：东方财富网)